Подборка: “Романсы о финансах”

[Игорь Львович]

 

По следам высказывания Дмитрия Белоусова:

(Fortune (США): Российский чиновник предупреждает о возможности банковского кризиса на фоне неплатежей. «Я не хочу думать о продолжении войны или эскалации») - «Ситуация в российской экономике заметно ухудшилась», — написал Дмитрий Белоусов, глава аналитического центра, в заметке, с которой ознакомилась Financial Times. «Экономика впервые с начала 2023 года оказалась на грани стагфляции».

 

• Ситуация в российской экономике заметно ухудшилась

• Рост зарплат в России замедляется по мере охлаждения экономики

• Белоусов из ЦМАКП описал модель бизнеса «как 90-е, но на благо общества»

Ситуация в российской экономике заметно ухудшилась

• 04.12.2025 | Федор Чайка Finversia

Фото: Bing Image Creator

Из-за резкого торможения экономического роста на фоне довольно высокой инфляции экономика вышла, практически, на рубеж стагфляции, впервые с начала 2023 года, пришли к выводу в ЦМАКП.

Умеренно высокая инфляция и низкая безработица

В 1-м квартале 2025 года ВВП снизился на 0,3%, по итогам 2-го был зафиксирован нулевой рост, в 3-м квартале ВВП показал едва заметный рост: +0,1%. Основные показатели как со стороны спроса, особенно инвестиционного, так и со стороны производства, более или менее быстро снижаются. Какая из тенденций – к стабилизации / медленному росту или к спаду, возобладает, покажет ближайшее время. Об этом говорится в презентации заместителя руководителя Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Дмитрия Белоусова.

По оценке ЦМАКП, ситуация в российской экономике заметно ухудшилась. Из-за резкого торможения экономического роста на фоне довольно высокой инфляции экономика вышла, практически, на рубеж стагфляции, впервые с начала 2023 года. Данные о соотношении безработица / инфляция по состоянию на сентябрь свидетельствуют о том, что в российской экономике, кажется, начинает формироваться новое равновесие при умеренно высокой инфляции и экстремально низкой безработице.

Промышленность находится в пограничном состоянии, между стагнацией и снижением. В сентябре уровень выпуска по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1,0%, после роста на 0,6% в августе, по итогам предыдущих трех месяцев объем производства практически не изменился. По оценке ЦМАКП, уровень выпуска снижается уже четвёртый месяц подряд со средним темпом -0,3% в месяц.

Инвестиции в основной капитал заметно снизились – и теперь можно говорить, скорее, об их стагнации. При этом, судя по высокочастотной динамике индикатора предложения инвестиционных товаров, ситуация довольно быстро ухудшается. Инвестиционная активность продолжает снижаться. При сохранении текущей тенденции через несколько месяцев антирекорд последних лет, установленный в 2022 году как следствие введения санкций, будет превзойден. Только на этот раз шоком станут не санкции, а сверхжёсткая – и длительная в этой жёсткости – денежно-кредитная политика.

Загрузка производственных мощностей, согласно опросам бизнеса в целом по экономике продолжает падать, причем фронтально. Она вышла на уровень 78% (сезонность устранена) – то есть в целом по экономике проблемы перегрузки мощностей уже нет.; – в добыче полезных ископаемых на фоне санкций и политики ОПЕК+ уровень загрузки упал до минимального уровня с начала, как минимум, 2019 года – в обрабатывающей промышленности уровень загрузки упал уже до 70%, что, как уже отмечалось, можно оценивать, как отсутствие мощностных ограничений на рост; – в логистических отраслях загрузка снижается очень медленно, в настоящее время – до 77% мощностей – в строительстве загрузка мощностей довольно быстро падает, до 75%, что отражает развитие кризиса в отрасли.

Бюджетная консолидация и дорогие деньги

Продолжилось падение рентабельности в промышленности. Её уровень практически сравнялся с рекордно низкими значениями периода COVID. Разрыв со ставкой по кредитам достиг абсолютного рекорда. Такая ситуация, очевидно, дестимулирует инвестиционную активность, что понижает перспективный потенциальный выпуск, ограничивает в среднесрочной перспективе расширение предложения и, таким образом, при прочих равных, способствует повышенному уровню инфляции в будущем. Группа отраслей, в которых доходность по ОФЗ выше рентабельности или практически равна ей, охватила уже все отрасли промышленности, кроме нефтегазового сектора и химической промышленности. В особенно сложной ситуации, с наибольшим превышением безрисковой доходности по ОФЗ над рентабельностью – деревообработка, машиностроение и производство изделий из бумаги.

Поскольку «революция зарплат» уже случилась, траектория развития в «хорошем варианте» определяется возможностями активизации инвестиционного роста. Возможности выстраивания «инвестиционного контура» – тождественны выходу из ловушки стагнации. Сочетание бюджетной консолидации и политики «дорогих денег», в условиях, вероятно, перманентного внешнего давления и фактора окончания СВО – способны спровоцировать стагнационный кризис Можно ожидать сочетания как формальных, так и неформальных факторов внешнего давления. Есть риск кризиса внешней конъюнктуры из-за структурных проблем в Китае и возможной неудачи «реиндустриализации Трампа» в США.

Завершение СВО может означать частичную демобилизацию, снижение стимулирующих выплат военнослужащим, снижение гособоронзаказа, уменьшение занятости в промышленности и снижение выплат занятым В этой ситуации позитивный выход – поддержка инвестиционной активности бизнеса во-первых, и поддержка развития малого и среднего бизнеса, его экспансии на рынки, в том числе, бизнеса, создаваемого ветеранами СВО. Во-вторых, это, в свою очередь, требует существенной коррекции денежно-кредитной и фискальной политики. Цена вопроса очень высока, около 2 процентных пунктов экономического роста, а содержательно – выбор между подготовкой к интенсивному, почти целевому сценарию роста – порядка 2.5% в год и выше – и затяжной стагнацией.

Если удастся обеспечить достаточно интенсивный прирост инвестиций, они потянут за собой рост производительности труда, доходов и потребления населения. Это даст возможность к концу периода выйти на 2,0– 2,5% роста к концу прогнозного периода. Если же инвестиционный цикл не будет запущен, по итогам есть риск длительной стагнации с неясными перспективами выхода из ситуации.

Рост зарплат в России замедляется по мере охлаждения экономики

23.12.2025 

Рост зарплат новых сотрудников снизился по сравнению с прошлым годом

В России наблюдается замедление роста зарплат, несмотря на напряжённый рынок труда и рекордно низкий уровень безработицы. Это свидетельствует о том, что экономика постепенно теряет динамику.

Financial Times сообщает, что в ноябре зарплаты новых сотрудников выросли лишь на 6,9% по сравнению с прошлым годом, что значительно ниже показателей января, когда рост составил 18,9%. Это замедление происходит на фоне рекордно низкого уровня безработицы в 2,2%.

Элина Рыбакова, эксперт Киевской школы экономики, отмечает, что снижение темпов роста зарплат предвещает изменения в других экономических показателях, таких как уровень потребления и налоговые поступления. Это усилит давление на государственный бюджет. Россия всё больше полагается на налогообложение, поскольку доходы от продажи энергоресурсов, ранее являвшихся основой экономики, сокращаются из-за санкций и снижения цен на нефть.

Данные о зарплатах, публикуемые FT, основаны на анализе объявлений о вакансиях в реальном времени. Эти данные, собранные с помощью искусственного интеллекта и статистического метода от Indeed, позволяют оценить инфляцию и зарождающиеся тенденции на рынке труда.

Павел Адриан, директор по экономическим исследованиям Indeed, отмечает, что заявленные зарплаты отражают напряжённость на рынке труда в реальном времени и являются сигналом о замедлении экономики.

   Рост заработной платы в России замедляется сильнее, чем инфляция. % изменения, год к году. Зарплаты, скорректированные с учетом инфляции. Инфляция. Источники: анализ данных рынка труда, проведенный Financial Times, Центральный банк России.

Анализ FT также показывает сокращение количества вакансий во всех отраслях. Особенно это заметно в горнодобывающей и транспортной сферах. Официальная российская статистика подтверждает спад после военного бума, начавшегося с 2022 года. В тот период Москва ослабила бюджетные ограничения и использовала доходы от продажи энергоресурсов для финансирования производства оружия и выплаты зарплат военнослужащим.

Приток денежных средств от продажи нефти позволил предприятиям и государственным компаниям повысить зарплаты для привлечения работников, которых не хватает из-за эмиграции, мобилизации и демографического спада. Эта тенденция усугубила инфляцию.

Эльвира Набиуллина, глава Центрального банка России, заявила, что «дешёвые деньги приводят к гонке зарплат без роста производительности».

Согласно последней оценке S&P Global, индекс деловой активности в России упал до 48 пунктов, что стало шестым ежемесячным снижением подряд.

Экономическая ситуация в России значительно ухудшилась, заявил Дмитрий Белоусов, руководитель государственного аналитического центра, созданного его братом, который ранее работал экономическим советником президента Владимира Путина и сейчас занимает пост министра обороны.

«Экономика впервые с начала 2023 года оказалась под угрозой стагфляции», — отметил Белоусов в статье, опубликованной в текущем месяце.

Государственные резервы истощаются, что уменьшает приток денежных средств в экономику. Центральный банк удерживает ключевую процентную ставку на высоком уровне, что ограничивает доступ к недорогим кредитам. Компании не могут повышать зарплаты, чтобы привлечь работников, и рост зарплат замедляется.

«Если бы зарплаты снижались при улучшении других экономических показателей, это свидетельствовало бы о росте предложения рабочей силы», — отметила Рыбакова из КШЭ. Однако этого не происходит, что подтверждает замедление экономики, добавила она.

Министерство труда прогнозирует, что в ближайшие пять лет России потребуется свыше трёх миллионов новых работников.

Во второй половине 2025 года дефицит трудовых ресурсов немного снизился, но всё ещё превышает 25 %, что в четыре раза больше, чем до начала конфликта, как показал ноябрьский опрос предприятий, проведённый Центральным банком.

   Ряд показателей свидетельствует о том, что перегрев экономики наконец удается преодолеть. Годовой рост объема экономического производства, промышленного производства и розничных продаж (в процентах). ВВП. Промышленное производство. Розничные продажи. Источник: Институт развивающихся экономик Банка Финляндии

Нехватка кадров вынудила принять неординарные меры, включая разрешение выпускникам девятых классов поступать в профессиональные училища и начинать работать раньше.

По информации аналитиков Российской академии наук, средняя рабочая неделя в стране достигла рекордных 38 часов, тогда как в развитых странах наблюдается противоположная тенденция.

Одной из инициатив стало введение с 2026 года обязательного трёхлетнего прохождения практики для выпускников медицинских вузов в государственных больницах, часто в отдалённых сельских районах.

 

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times

 

Белоусов из ЦМАКП описал модель бизнеса «как 90-е, но на благо общества»

24 декабря, 2025

После ввода санкций 2022 года «неожиданной историей» стало то, что адаптация проходила во многом не за счет «государевых людей», а за счет «слоя молодых предпринимателей», считает руководитель направления ЦМАКП Дмитрий Белоусов

Плюсы российской экономикив том, что она смогла выстоять в условиях санкций, некоторые ее части показали свою высокую адаптивность к кризисам, крайняя бедность успешно преодолена, считает руководитель направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП Дмитрий Белоусов. Однако, «чтобы двигаться дальше, надо делать что-то новое, а с этим проблема», заявил Белоусов на закрытом заседании Столыпинского клуба 17 декабря (у РБК есть тезисы его выступления; их подлинность подтвердил участник заседания).

«Что очень важно, возник слой молодых предпринимателей, которые смогли нам обеспечить эту самую гибкость поставок, адаптивность к санкциям и выстраивание торговых маршрутов, отдельно платежных синхронизаций в тех точках, в которых нужно, и сделать все остальное. Это совершенно неожиданная история, потому что до сих пор казалось, что у нас государство держится на государевых людях, — ан нет, далеко не только на них. В не меньшей степени на молодых, этих самых активных, предпринимателях, которые «мы живем, как в 90-е, только на благо общества».

По словам Белоусова, многое удалось сделать благодаря той «модели интеграции», которая была, но сейчас внутри страны исчерпана. «Смогли [выстроить] те кусочки экономики, которые модернизировались, оказались устойчивы. Фарма показала, что она работает в условиях ковида и прекращения внешних поставок. На удивление вакцину сделали вообще первыми. Сельское хозяйство экспортируют, и у нас не то что дефицита хлеба нет, которым нас пугали все это время, но у нас дефицита мяса на рынке нет, как это ни удивительно. У нас работает логистика, нам удалось создать мощную цифровую среду»,— заявил он.

В заслугу государству экономист ЦМАКП также поставил «преодоление крайней бедности». «Да, у нас высокая предбедность, под 40% суммарно, но у нас ситуация, когда людям на еду не хватает, ушла в социальный низ, социально-территориальный. В общем-то мы ушли от ситуации, когда было 15% нищих, которым есть было не на что на излете реформ 90-х»,— констатировал Белоусов. Хотя, по его словам, 30–40% людей возле черты бедности, которым хватает только на еду и на одежду, «это тоже очень нехорошо».

В тоже время экономист констатировал, что у России есть проблема с созданием нового, построением работающих институтов. «Мы не смогли в значительной мере вовнутрь завести нормальный институциональный контур, когда мы реально сложные вопросы собственности, споры о взаимных обязательствах в нестабильной ситуации просто рутинно решаем в нормальном судебном порядке»,— заявил он.

По мнению Белоусова, Россия в целом может рассчитывать на «эффективный суверенитет экономики с умным наращиванием новых международных цепочек». Но прямо сейчас российская экономика вынуждена отталкиваться от спада инвестиций в поквартальном выражении и спада выпуска продукции в подавляющем числе отраслей обрабатывающей промышленности за девять месяцев, указал он. Растет дефицит бюджетаи, как следствие,увеличение налоговой нагрузки. Жесткая денежно-кредитная политика привела бизнес к самофинансированию инвестиций, большинство предприятий отложилиих на неопределенный срок, считает Белоусов.

По данным Росстата, в третьем квартале рост российского ВВП России составил 0,6% в годовом выражении, а за январь—сентябрь 2025 года— 1% (.xlsx). Однако в поквартальном выражении (с сезонной коррекцией) в первом квартале был спад на 0,7%, во втором ВВП подрос на 0,3%, а в третьем— на 0,1%. Это означает, что сейчас годовой рост обеспечивает четвертый квартал прошлого года (+4,5% год к году), а с начала года экономика в минусе, говорили РБК экономисты. Их прогнозы в целом по росту экономики за 2025 год колеблются от 0,8 до 1,3% (в расчете на оживление в последние месяцы). По итогам 2024 года ВВП России вырос на 4,3%.

 

[valerius]

Игорь Львович сказал(а) 19 минут назад:

Элина Рыбакова, эксперт Киевской школы экономики,

А... Ну, тогда-то - что... Тогда-то - да! Звиздец кровавому режиму...

[PUU18]

valerius сказал(а) 14 минут назад:

Игорь Львович сказал(а) 35 минут назад:

Элина Рыбакова, эксперт Киевской школы экономики,

А... Ну, тогда-то - что... Тогда-то - да! Звиздец кровавому режиму...

     Ну киевскому не тока звиздец но и писец точно к гадалке не ходи... спасибо элине рыбаковой агенту ЦИПсО по совместительству эгсперту куевой школы экономики.

[GloGD]

Игорь Львович сказал(а) 1 час назад:

Ситуация в российской экономике заметно ухудшилась

 

    

А как там экономика Пиндосии , ЕС ???

 

Edited December 29, 2025 by GloGD

[SZlobaFM]

Игорь Львович сказал(а) 1 час назад:

При этом, судя по высокочастотной динамике индикатора предложения инвестиционных товаров, ситуация довольно быстро ухудшается.

вон оно што. это же ужас. 

а что написано то? 

[С13]

SZlobaFM сказал(а) 30 минут назад:

вон оно што. это же ужас. 

а что написано то? 

"Мы фсе умрём" )

[b9n]

SZlobaFM сказал(а) 2 часа назад:

вон оно што. это же ужас. 

а что написано то? 

 

[Испанский летчик]

Я уже писал: учителям пенсионерам-льготникам отменили компенсацию за отопление в Рязанской области в 2026 году, из-за "недофинансирование регионального бюджета"... как я понимаю, Рязанский бюджет дофинансировался из Федерального бюджета... моя сестра в шоке, не знает как прожить на пенсию 16000 рублей... 

[Отикубо]

SZlobaFM сказал(а) 11 часов назад:

вон оно што. это же ужас. 

а что написано то? 

Ну, написано, что загрузка строительства примерно 75% в среднем по году. В общем, соответствует моим нерепрезентативным наблюдениям. С единственной поправкой, что пронаблюдала неожиданный рост в конце года.

[Отикубо]

Испанский летчик сказал(а) 1 час назад:

Я уже писал: учителям пенсионерам-льготникам отменили компенсацию за отопление в Рязанской области в 2026 году, из-за "недофинансирование регионального бюджета"... как я понимаю, Рязанский бюджет дофинансировался из Федерального бюджета... моя сестра в шоке, не знает как прожить на пенсию 16000 рублей... 

А сколько давали и сколько тратится? Это ведь в сельской местности? 

[SZlobaFM]

Отикубо сказал(а) 3 минуты назад:

Ну, написано, что загрузка строительства примерно 75% в среднем по году. В общем, соответствует моим нерепрезентативным наблюдениям. С единственной поправкой, что пронаблюдала неожиданный рост в конце года.

зачем Вы меня обманываете? если я от сохи, то и обманывать сразу можно? 

тут нет никаких цифр в фразе.

SZlobaFM сказал(а) 11 часов назад:

Игорь Львович сказал(а) 13 часов назад:

При этом, судя по высокочастотной динамике индикатора предложения инвестиционных товаров, ситуация довольно быстро ухудшается.

 

[Отикубо]

SZlobaFM сказал(а) Только что:

зачем Вы меня обманываете? если я от сохи, то и обманывать сразу можно? 

тут нет никаких цифр в фразе.

 

Так проф деформация, во всех статьях помимо гостов и законов читаю только цифры. 

[SZlobaFM]

Отикубо сказал(а) Только что:

SZlobaFM сказал(а) 2 минуты назад:

зачем Вы меня обманываете? если я от сохи, то и обманывать сразу можно? 

тут нет никаких цифр в фразе.

Так проф деформация, во всех статьях помимо гостов и законов читаю только цифры. 

я про фразу. Вы про суть. суть то одно. а вот фраза другое. 

 

высокочастотная динамика индикатора предложения инвестиционных товаров - 

это не бабке в тапки. это наука. 

[Отикубо]

SZlobaFM сказал(а) 7 минут назад:

я про фразу. Вы про суть. суть то одно. а вот фраза другое. 

 

высокочастотная динамика индикатора предложения инвестиционных товаров - 

это не бабке в тапки. это наука. 

Да ну. Если нет свободных денег и есть спрос на твою стандартную продукцию, то ни одна собака заморачиваться инвестиционными товарами не будет. А Вас, программистов, стремящихся к искусству ради искусства, любой пользователь регулярно хочет поубивать. 

[Испанский летчик]

Отикубо сказал(а) 21 минуту назад:

А сколько давали и сколько тратится? Это ведь в сельской местности? 

компенсировали почти все потраченое на отопление... по закону было, если дровами топишь, то дрова компенсировали, если газом, то газ, если электричеством, то электроэнергию... они топились электричеством, тратили от 8 до 12 тыс в холодный зимний месяц, когда было не очень холодно,  или наоборот сильные холода, то подтапливались дровишками - камином, чтобы не тратить электричество... местность сельская, но несколько лет назад это село присоединили к городу Сасово... им компенсировали только электроэнергию, потраченную на отопление... дом совсем небольшой, бревенчатый с пристроенной кухней и ванной из газобетона... у сестры стажа много, но она учитель ангийского языка, в маленькой сельской школе нагрузки было немного, зарплата была небольшая... ей 66 лет... она собирала квитанции об оплате э/э, и им часть затрат компенсировали, это сильно выручало... сейчас надежда только на помощь сына, да и я ей помогаю... но это же не нормально, так не должно быть...

Edited December 30, 2025 by Испанский летчик

[Отикубо]

Испанский летчик сказал(а) 4 минуты назад:

компенсировали почти все потраченое на отопление... по закону было, если дровами топишь, то дрова компенсировали, если газом, то газ, если электричеством, то электроэнергию... они топились электричеством, тратили от 8 до 12 тыс в холодный зимний месяц, когда было не очень холодно,  или наоборот сильные холода, то подтапливались дровишками - камином, чтобы не тратить электричество... местность сельская, но несколько лет назад это село присоединили к городу Сасово... им компенсировали только электроэнергию, потраченную на отопление... дом совсем небольшой, бревенчатый с пристроенной кухней и ванной из газобетона... у сестры стажа много, но она учитель ангийского языка, в маленькой сельской школе нагрузки было немного, зарплата была небольшая... ей 66 лет... они собирали квитанции об оплате э/э, и им часть затрат компенсировали, это сильно выручало... сейчас надежда только на помощь сына, да и я ей помогаю... но это же не нормально, так не должно быть...

А к другому федеральному закону, по которому коммунальные платежи не могут быть больше 22% дохода, никак присоседиться нельзя? 

[Испанский летчик]

Отикубо сказал(а) 11 минут назад:

А к другому федеральному закону, по которому коммунальные платежи не могут быть больше 22% дохода, никак присоседиться нельзя? 

я написал сестре об этом, она ответила, что будет узнавать по этой теме... льготу отменили с 2026 года только, и об отмене никто официально не оъявил, люди ждут разъяснения от властей, она там не одна такая... потом будут думать... скорее всего, мне придется оплатить проведение газа в их дом, там есть такая техническая возможность, газ все-таки подешевле... я это давно предлагал сестре, но она не хотела меня напрягать, теперь деваться некуда... уговариваю ее с потеплением заняться этим вопросом...

Пы.Сы. В этом году, летом, оплатил приобретение напиленных дровишек для камина - 11 тыщ...

Edited December 30, 2025 by Испанский летчик